Spinoff AS Diharapkan Setelah Flutter Meningkatkan Kepemilikan FanDuelnya

Kemungkinan IPO untuk kepentingan Flutter AS meningkat kemarin setelah perusahaan mengumumkan telah meningkatkan kepemilikannya atas FanDuel dalam kesepakatan senilai $ 4,18 miliar.

Proses akuisisi yang dipercepat akan membuat pemilik FanDuel, Fastball, menguangkan 37 percent saham mereka di FanDuel.

Kesepakatan itu penting karena, seperti yang dikatakan analis Jefferies James Wheatcroft kepada klien kemarin, itu”menghilangkan ketidakpastian yang telah menjangkiti saham.”

Flutter tidak memiliki semua FanDuel – Boyd Gambling memiliki 5 percent saham. Satu-satunya komplikasi lain datang dengan raksasa websites Fox, yang saat ini memiliki 2,6percent saham di Flutter dan, menurut ketentuan kesepakatan kemarin, akan memiliki opsi untuk membeli 18,5percent saham FanDuel lagi pada Juli tahun depan.

Pertanyaan $11 Miliar Plus

Dengan membersihkan kepentingan Fastball, Flutter membuka jalan untuk lebih jelas menilai kepentingan perusahaan AS sebagai entitas terpisah dengan kepemilikan yang jelas.

Harga $ 4,2 miliar untuk saham Fastball dari FanDuel menghargai bisnis itu pada $11,2 miliar, yang dijelaskan oleh rilis pengumuman akuisisi, adalah diskon yang signifikan untuk nilai saat ini dari saingan terdekat DraftKings.

Selain itu, bisnis FanDuel memiliki produk dan jejak merek yang lebih luas daripada DraftKings, yang mencakup tidak hanya taruhan olahraga, sport online, dan DFS tetapi juga FOXBet (dan sport free-to-play FOXBet Super Seven ) dan bisnis taruhan pacuan kuda TVG.

Pada hari Jumat, DraftKings bernilai sekitar $19,6 miliar.

Itu menimbulkan pertanyaan, mengapa Fastball menerima harga keluar dengan diskon yang begitu signifikan. Semua yang dikatakan oleh Peter Jackson, CEO di Flutter dalam panggilan tersebut adalah bahwa Fastball ingin “menghindari menjadi pemegang saham minoritas dalam aset yang tidak likuid”.

Dengan kata lain, seseorang harus mengalah untuk membuat FanDuel tidak terlalu likuid, dan Fastball dengan jelas memilih untuk mengambil uangnya sekarang.

Untuk membiayai kesepakatan tersebut, Flutter akan menyumbangkan $ 2,1 miliar dari sumber daya tunai saat ini. Ini juga telah menyelesaikan kenaikan ekuitas, yang telah menghasilkan # 1,1 miliar ($ 1,46 miliar) uang tunai pemegang saham baru.

Perencanaan Suksesi

Sebagai pemegang saham minoritas di Flutter, Fox Corporation telah secara proporsional mengambil jatah saham baru.

Tetapi mereka yang telah menonton Succession akan memperhatikan nuansa yang dikatakan Jackson,”Orang pertama yang dia hubungi tentang kesepakatan itu adalah Lachlan Murdoch di Fox Corporation.”

“Fox adalah mitra yang sangat penting,” kata Jackson kepada para analis. “Mereka adalah orang pertama yang kami hubungi tentang kesepakatan ini. Kami senang mereka berpartisipasi dalam penempatan kami. ”

Komentar ini menaikkan degree intrik atas rencana untuk menjual 18,5percent FanDuel lagi ke Fox musim panas mendatang. Seorang analis menyarankan itu hanya karena Fox tidak ingin “batuk sebanyak itu sekarang.”

Dan panggilan awal? “Murdoch perlu mengatur dengan hati-hati untuk mendapatkan nada dari mereka – mereka akan konyol bagi (Lachlan) untuk tidak menjadi panggilan pertama?”

Rencana jangka panjang Fox Corporation mengenai taruhan olahraga di AS tidak diketahui. Kutipan pola bertahannya tentang penonton FOX yang “sangat terlibat dengan konten free-to-play dan taruhan” tidak memberi tahu kami tentang substansi yang baru.

Sebenarnya, analis juga tidak menelepon. Presentasi tersebut membahas total addressable market (TAM) yang terus tumbuh dan menyarankan bahwa setiap penambahan tambahan 5 percent dari populasi menambahkan sekitar $850 juta untuk taruhan olahraga dan $ 1,3 miliar untuk permainan online.

Flutter juga mencatat bahwa New Jersey sekarang akan memberikan kontribusi $40 juta kepada perusahaan pada tahun 2020 dan keuntungan ini akan digunakan untuk mendanai investasi di negara bagian lain.

Dataran tinggi yang diterangi matahari

Jackson mengatakan poin yang menyoroti bahwa New Jersey sekarang kembali untung adalah dengan mengatakan bahwa”apa akan kami pikir akan terjadi (di AS) benar-benar akan terjadi”.

“Kita akan melewati titik kurva J ini,” tambahnya.

“Jalur yang jelas menuju pertumbuhan dan profitabilitas masa depan” akan menjadi inti dari proposisi float apa pun di masa mendatang.

“Kami selalu mengontrol bisnis FanDuel sejak kami mendapatkannya,” kata Jackson.

“Kami cukup agresif di pasar sejak dimulai. Kami bertekad membangun bisnis hingga skala nyata. Kami tidak akan mengubah postur itu. Kami akan membangun bisnis terkemuka di AS. ”

Tidak diragukan lagi bahwa blok penyusunnya memang benar sekarang. Tetapi apakah Flutter akan memimpin bisnis dalam jangka panjang masih kurang pasti.

Kegembiraan pasar ekuitas atas taruhan olahraga AS dan game on line tahun ini telah terbukti, mulai dari DraftKings yang mengambang hingga perusahaan-perusahaan Akuisisi Tujuan Khusus yang terkait dengan game.

Dengan beralih ke FanDuel, Flutter akan sangat menyadari bahwa hal itu berkontribusi pada rasa momentum yang tak terhentikan dan membuatnya semakin mungkin bagi pemegang sahamnya untuk melihat peristiwa likuiditas terkait AS lebih cepat daripada nanti.